Erős volt az évkezdet
Kifejezetten erős volt az év eleje a tőkepiacokon, a vezető részvényindexek 2-7 százalékos emelkedést értek el. A legjobban a japán részvénypiac teljesített 7 százalékos emelkedésével, de a vezető amerikai benchmarkok is erősek voltak 5 százalék körüli pluszban zárták a hónapot. Az optimizmus elsősorban annak szólt, hogy sem az USA-ból, sem Európából nem érkeztek rossz makroadatok, a befektetők pedig az alacsony állampapírpiaci hozamok miatt “hozamvadászatra” indultak, vagyis alternatív befektetési lehetőségekben keresik az állampapíroknál jobb megtérülést. A múltbeli tapasztalatok alapján az erős évkezdet összességében további emelkedést hozhat a részvénypiacokon.
A jó hangulat az európai periféria tőzsdéire is átterjedt, 7 százalék feletti emelkedést produkált az olasz, a görög és a portugál index is.
Folytatódik a pénznyomtatás az Egyesült Államokban
Az USA-ból felemás hírek érkeztek, hiszen
1. a tavalyi utolsó negyedéves GDP adat a vártnál lányegesen gyengébb lett (évesített negyedéves alapon 0,1 százalékkal zsugorodott a gazdaság, a várt egy százalékos bővüléssel szemben),
2. a január végén megjelent Fed-közleményből pedig az derül ki, hogy a gazdasági aktivitás visszafogott az Egyesült Államokban, viszont
1. az amerikai jegybank a gyenge gazdasági teljesítményre válaszul kitart a további jegybanki beavatkozások mellett, havi szinten összesen 85 milliárd dollárnyi eszközt vásárolnak, másrészt
2. az irányadó rátát továbbra is nulla százalékon tartják.
A piaci szereplők alapvetően örömmel fogadták azt, hogy az amerikai jegybank továbbra is segíti a gazdasági kilábalást, hiszen a rendszerbe pumpált “ingyen pénz” tovább emelheti az eszközárakat.
Nem csak a jegybankárok, de a politikusok is teszik a dolgukat
Fiscal cliff elhárítva
Január elején a szenátus után a képviselőház is jóváhagyta az idei költségvetésről szóló javaslatcsomagot, ezzel jelentősen csökkent annak az esélye, hogy recesszióba kerüljön a gazdaság. Az intézkedések között szerepel a magasabb jövedelműek adóterheinek növelése, a munkanélküliségi segélyek kiterjesztése, a kiadási oldalon pedig elmarad néhány korábban tervezett lefaragás.
Adósságplafon felfüggesztve
Az Egyesült Államok képviselőháza január 23-án megszavazta az adósságplafon felfüggesztését, ezzel május 19-ig nyert időt az Egyesült Államok, az ország elkerülte a technikai csődöt, az amerikai kormány továbbra is ki tudja fizetni számláit, és a politikusok időt nyertek, így később kell dönteniük az adóemelésekről és a kiadáscsökkentésről.
Biztató makroadatok érkeztek
Bár a tavalyi negyedik negyedéves amerikai GDP-adat a vártál lényegesen rosszabb lett, a hónap során több amerikai és európai makroadat is bizakodásra adott okot a kilátásokkal kapcsolatban.
Az USA-ban jelentősen javultak a feldolgozóipari kilátások, a chicagói beszerzési menedzser index hatalmasat ugrott (48,9 pontról 55,6 pontra), jelentősen meghaladva az elemzők várakozásait.
Az amerikai munkaerőpiacról is pozitív hírek érkeztek, egyrészt az újonnan regisztrált munkanélküli segélykérelmek száma öt éves mélypontra esett, másrészt az ADP adatai szerint januárban a vártnál gyorsabban bővült a foglalkoztatottság az Egyesült Államokban.
Európából is érkeztek jó hírek. Egyre inkább úgy tűnik, hogy az eurózóna elindult kifelé a válságból, a Markit feldolgozóipari beszerzési menedzser indexének értéke tízhavi csúcsra emelkedett.
A kontinens vezető nemzetgazdaságában, Németországban tovább javult a gazdasági szereplők hangulata, az Ifo gazdasági hangulat indexének értéke a várakozások felett emelkedett januárban.
Hogyan tovább?
A fontosabb amerikai és európai részvénypiacok gyakorlatilag komolyabb korrekció nélkül emelkedtek tavaly november óta, a 10-20 százalékos emelkedés után nem csodálkozhatunk, ha a befektetők keze megremeg és profitrealizálásba kezdenek. A sokak által várt korrekció után azonban akár tovább folytatódhat az emelkedés, amit több dologgal is indokolható. A részvénypiacok további emelkedését egyrészt támogathatja, hogy historikusan még nem mondhatók drágának és a vállalati gyorsjelentésekből alapvetően erős fundamentumok rajzolódnak ki, másrészt az alacsony állampapírpiaci hozamkörnyezetben a befektetők a részvénypiacok felé fordulhatnak, a tőkebeáramlás pedig tovább segítheti az emelkedést. Amikor a korrekció véget ér…